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安信证券被批挟监管嫡系身份利用股民迷茫坚

2018-08-10 21:10:38

安信证券被批挟监管嫡系身份利用股民迷茫坚持看空

多空本是一念间。在中国股市,一直坚持“看空者”,非安信证券莫属。近期,中国资本市场迎来了久违的“多空”激烈争执。

多空本是一念间。在中国股市,一直坚持“看空者”,非安信证券莫属。

近期,中国资本市场迎来了久违的“多空”激烈争执。4月7日,一些海外机构纷纷上调中国股市评级,称中国股市到了非常好的买入时刻。同一天,国泰君安发布二季度策略报告表示,股市将有400点大反弹,要抢蓝筹,夺龙头。

受此影响,8日的上证指数上涨39.45点,涨幅1.92%。

在市场上,国泰君安也是有名的“看空”者。在大盘进入敏感的时期,国泰君安一改往日的唱空做派,引发市场强烈关注并讨论。

为争夺市场话语权和影响力,安信证券再次发布争锋相对的报告,称当下是撤退的良机。其认为除非央行明显放水,否则市场很难兑现400点的反弹,并且蓝筹股会随之重归结构化行情。

稍早之前,安信证券发布二季度策略报告《春来股市绿如蓝》,“二季度股市运行风险非常大,下跌幅度将超过一季度,重灾区集中于创业板为代表的成长股领域”,“小市值黑马股已经成为资金撤不出的孤岛,二季度将进入到最惨烈的小票杀跌阶段。”

不知从何时起,安信证券成为市场的“大空头”,持续看空股市。尤其是以高善文、程定华为代表的诸多“看空”报告的发布,无一不在市场上引起反响,安信证券对市场的影响力日渐显现,甚至某种程度上能够影响到投资者情绪和判断。去年,私募大佬泽熙投资的掌门人徐翔与程定华之间的“私人谈话”被意外公开,在市场上引起轩然大波,从而引发了著名的“泄密门”事件。

此前名不见经传的安信证券因为惊世骇俗“看空”报告而闻名市场。看空或者看多原本正常,但像安信证券这种,无视中国经济基本面改善、无视高层稳增长、调结构、促转型的托宏观调控手段、无视刚刚召开的国务院常务会议对资本市场做出制度安排,更无视市场正在发生的质变而坚持看空,且语不惊人誓不休的架势,实属罕见。笔者认为,往大了说是不讲“政治”;朝小处讲是不专业,为博眼球而忽悠投资者。

作为对市场有影响力的机构,发布报告应尽可能的客观、中立和平和。安信证券的“看空”报告之所以在一些投资者、特别是一些机构投资者中颇有市场,一个重要的原因是中国股市已在熊市中煎熬了7年,投资者信心极度不足,任何风吹草动都会引发情绪上的巨大波动,而这些不安的情绪很容易在投资上造成集体无意识的盲动。安信证券正是抓住了熊市中投资者极其迷茫的心态,挟监管系统“嫡系”的身份,屡屡发布“看空”报告,而市场有时又会反过来证明了安信证券预判的准确性。

这其实很简单,在熊市中、在中国经济转型调整中,这样的“预判”并无多大技术含量。正所谓“调整无牛市”,这和猜一个硬币的正反面的概率差不多,猜中国股市下跌,不温不火的概率远远大过上涨。这就是为什么一些坚定“看多者”失败的根本原因。

信心比黄金更重要。纵观安信证券的诸多策略报告,其大多就是对中国经济的基本面不看好,这和海外一些机构年年唱空中国经济如出一辙。笔者印象中,那些执着于唱空中国经济十多年者,无论事实和结果最终怎么样,他们都始终站在“唱空”者的阵营,即便大家都听腻了、也厌烦了,但它们仍不改“初心”。

对于“唱空”者我们并不陌生,中国经济数据稍有不尽如人意就会引发一波唱空潮。但改革不会因经济一时波动而退缩,反而会在激活经济内生发展动力、推动经济增长模式转换上做足文章。

应该看到,从短期看,中国经济减速的风险的确在加大,“三驾马车”中投资动力趋弱,外贸不稳定性增强,消费难有超预期表现,再加上产能过剩、影子银行风险,今年经济面临较多的风险因素和较大的下行压力。从长期看,中国经济增长中枢下移趋势已现,过往推动经济高速增长的资源红利模式难以为继,经济内部的地区发展、产业结构、城乡二元等机构性矛盾日渐凸显。但一些局部现象、个别数据被唱空者过度解读,渲染为经济硬着陆论,并演变为改革恶化短期经济走势,还将加剧经济波动的论调。

对此,我们需要保持足够的定力。应该清醒地认识到,中国经济基本面良好,经济有望继续保持在合理区间运行。首先经济减速不等于失速,在新型城镇化建设、大力扶持中西部地区发展、支持战略新兴产业发展等政策支持下,中国经济有条件实现更大的发展。其次,改革是对现有利益格局的调整,难免会带来局部的阵痛。对此,调控部门明确了7.5%左右的增速目标稳定市场预期,强化了底线思维、区间调控思路,灵活把握、统筹稳增长、调结构、促改革、惠民生的关系。

而上述这些,都应该成为中国资本市场最大的的策略。而这些,在悲观者那里,往往熟视无睹,甚至被有意忽略。

当前,中国经济正处在增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期叠加的特殊阶段。在战略转型的关键时刻,中国的宏观经济政策更需保持定力,平心静气而又小心谨慎。

现在,中国资本市场也走到了关键的十字路口,是继续调整而后向下?还是转而上攻,收复失地?这既取决与经济的基本面,更决定于资本市场的改革和投资者信心与预期。

资本市场将会提前反映经济的基本面。套用所有“看空”者的逻辑,股市下跌是因为基本面的问题,那么,中国日益改善的经济基本面是否意味着熊市的行将结束呢?

(:DF010)

国泰君安二季度策略展望:400点大反弹 抢蓝筹夺龙头

【400点大反弹:抢蓝筹,夺龙头】

A股市场面临的无风险收益率正在出现下行拐点,增量资金流入股市,推动A股出现大级别反弹。尽管宏观趋势我们仍不乐观,但新增资金流入才是边际影响的核心。

资金价格敏感的板块弹性最大,我们认为本轮大级别反弹将由低估值、高分红的蓝筹股驱动。本轮反弹中,我们预期二季度上证综指将出现20%(约400点)以上反弹空间,沪深300将出现25%以上反弹空间。

【无风险利率出现下行拐点】

无风险利率出现拐点源于非标资产的风险暴露。这一过程本质上是隐性担保退出和刚兑原则的打破。市场对增长预期的充分调整和认识形成市场反弹的基础,政府稳增长政策则提供了A股反弹的重要催化剂。非标融资下滑、城投债市场明显有新资金流入,当前增量资金流入股市的证据链条正在形成。

拐点证据1:非标资产同比大幅少增

非标资产较同期少增显示:1. 信用风险逐步暴露(1月底中诚信托兑付风波)导致非标资产的投资需求开始下降;2. 体现了决策层收缩表外融资的意图。

拐点证据2:资金正在流入债市

3月城投债发行量延续了2月的放量态势,总规模由前月984亿元上升至1,897 亿元,同比多增继续维持高位,资金流入迹象显著。每年3月,城投债发行量都会大幅增加,不过根据我们估算,季节调整后的3月城投发行量仍然创出了1,467亿的高点。这说明,季节性因素对3月的放量解释力度有限。即便扣除3月到期的城投债,3月城投净发行量也处于1,508亿元的高位。

【汇率启稳促海外资金流入】

4月1日美联储主席耶伦在芝加哥再投资大会上力挺货币宽松,并暗示将推迟加息进程,另外我们判断稳增长政策初露端倪和中国宏观经济即将见底回升,这将使得:1)人民币贬值预期下降,恢复区间波动;2)海外资金流入,我国的外汇占款进一步增加。

【宏观增速正在接近调控区间的底线】

动力煤价格已经企稳反弹,上周动力煤价格结束了近期的跌势,上涨5元。对应港口库存也已经下降至560万吨左右的较低水平。而4月6日至30日大秦线检修还会抑制供给,参考以往历史上煤价波动规律,我们认为今年4月份动力煤价上涨可能性很大。

水泥、钢铁价格已经开始上涨,微观稳增长的条件正在逐步齐备:从地产下游来看,库存最低弹性最为敏感的水泥价格已经开始上涨;钢铁价格在前期创下新低后也逐步反弹,上游铁矿石价格反应更为敏感,已经从最低点的107美元/吨,上涨至119美元/吨,涨幅超过10%。

【400点大反弹:抓住三条主线】

主线一:新一轮“稳增长”端倪初现

房地产板块:房企再融资放开:3月来四家地产公司非公开增发获证监会审核通过(万科、保利、华夏幸福)

水泥板块:国务院常务会议:部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造支持作用(海螺水泥、华新水泥、江西水泥)

铁路设备板块:国务院常务会议:确定了深化铁路投融资体制改革(中国南车、时代新材、北方创业)

主线二:丝绸之路=西部战略+稳增长

第一步:东西部地区联系加强。

行业:铁路设备、建筑、电力设备、建材

第二步:西部地区经济实力提升。

行业:地产、商贸零售、旅游

第三步:西部地区和周边国家联系加强。

行业:金融、交运和物流、油气油服

主线三:国企改革短期内加速

上市公司平台价值再发现:上市公司多元化转专业化经营,市值管理逐渐纳入考核体系,战略投资者引入。主要受益标的:东方明珠,上汽集团,重庆百货等

改革促使国企经营思路发生转变:传统国企转型新兴行业,国企跨国公司进一步增强竞争力。主要受益标的:上海机电,江淮汽车,太极实业等

央企改革出现实质性突破:大型央企的改革仍待突破,小型央企的改革尝试值得关注,国防领域内央企整合可能出现突破。主要受益标的:中国海诚,振华科技,太极股份,航天长峰等。

【抢蓝筹,夺龙头:蓝筹中的五朵金花】

从行业配置上看,低估值、高分红的蓝筹股更符合阶段性市场特征,具备明显的机会。结合自下而上,优选银行、水泥、铁路设备、房地产、化工五朵金花。(低估值:PE20倍以下、PB2倍以下;高弹性:Beta位于TOP15)

第一朵金花:银行互联金融遭约束,稳增长保信心

1。兴业银行:存款占负债比重提升为息差改善提供客观空间;同业业务只是创新手段之一,看好公司持续发现机会并捕捉机会的核心能力;

2。民生银行:看好公司在盘活存量经济中起到的关键作用,小微金融社区银行为抵御利率市场化提供广阔空间;

3。浦发银行:看好公司成为上海打造的综合金控平台,未来综合金融业务及移动金融业务值得期待。

第二朵金花-水泥供求长周期现改善,业绩上台阶入旺季

目前水泥价格同比及环比价格均提升,在周期品中表现抢眼,且进入旺季,我们认为本轮水泥股行情可以看得更乐观,推荐海螺水泥(H股较A股溢价50%,港沪互换标的)、华新水泥、江西水泥、塔牌集团、同力水泥、冀东水泥、金隅股份等。

第三朵金花:铁路设备改革缓解资金压力,投资提速提振需求

铁路投融资体制深化改革缓解资金压力,铁路建设提速,将提振铁路设备需求,推荐中国北车,受益标的是中国南车、时代新材、北方创业。预计2014年全国铁路及投资将提速,政策引导将逐步落实项目投资到位。

第四朵金花:房地产估值水平仍在低位,政策红利显山露水

选股思路(顺政策周期而非顺经济周期):1。政策引导:顺政治周期将催化结构性行情,看好京津冀区域和海西平潭,未来政策红利或不断兑现。1)京津冀一体化:推荐“廊坊二宝”(华夏幸福、荣盛发展),受益公司有首开股份、华业地产、廊坊发展等。2)海西平潭“新秀”:推荐中福实业。2。政策鼓励(优先股):推荐保利地产、万科A、招商地产、金地集团。3。政策红利(国企改革):“国企改革七小虎”,推荐:中洲控股、中华企业、华发股份、深振业、北京城建;受益公司:天津松江、电子城

第五朵金花:化工关注中下游化工品,首选低估值白马股

受益于经济复苏带来的补库存化工品筛选标准:产品接近终端应用,当前盈利较行业高点有较大落差,14年新增产能较少。

具体子行业/产品:MDI,甲醇,两碱,炭黑,钛白粉,民爆。公司筛选:低估值白马股,业绩弹性大。MDI:万华化学;两碱:三友化工,中泰化学;甲醇:威远生化;炭黑:黑猫股份;钛白粉:佰利联;民爆:雅化集团,江南化工。(国泰君安)

(:DF010)

安信反击国泰君安400点反弹论:当下是撤退良机

安信跟国泰君安旗帜鲜明的发生对抗。4月8日消息,安信今日下午发表看空观点,鄙视国泰君安400点大反弹论调,坚持当下是撤退良机。并强调,现在抢跑,容易摔跟头。之前未跑的,把握现在。

上周,安信发布二季度策略,明确唱空,提出春来股市绿如蓝——二季度股市风险非常大,下跌幅度将超过一季度,重灾区集中于创业板为代表的成长股领域。

之后,国泰君安二季度策略则明确唱多,提出股市400点大反弹,要抢蓝筹,夺龙头。

今日开盘,沪指在银行板块带动下大涨1.92%逼近2100点,其中兴业银行涨8.04%。国泰君安银行业明星分析师邱冠华则进一步提醒机构投资者:“今天涨停板之前,都可以大力买入兴业银行。首推,今天买都有安全垫!就这!”

安信就国泰君安的唱多策略点评称,“通读了同行的报告,其核心逻辑是非标有序违约—资金避险回流债市、低估值蓝筹。但问题是非标违约造成的系统性冲击更大,同时和稳增长相悖。对其逻辑稍作调整,看起来会更通顺一些,即需求下降—非标(高收益)资产需求下降—货币回流股市、债市。但这同样存在一个问题,市场为什么会跳过经济”衰退“式下跌直接开涨?”

安信表示,上周也在观察,稳增长预期下,卖方一致看空而买方还在观望的短期僵局会如何打破,果然就有同行出来打响了发令枪,释放一下多头情绪。高盛是另一个多头,直截了当的看政策放松,逻辑上更通顺一些,但利率可能受不了这样的政策折腾。配置方向上各家殊途同归,我们是“三大”:大金融、大石化、大地产,差异在我们看相对抗跌

安信证券被批挟监管嫡系身份利用股民迷茫坚

安信认为,现在最重要的观测点在货币政策,时点上看这周的一季度经济会议。除非央行明显放水,否则市场很难兑现400点的反弹,并且蓝筹会随之结束小票会跟上,重归结构化行情。也就是说,短期炒放松先把大山头占了,援军来了自然胜利,援军未至撤退也方便。“我们认为,央行大幅放水(降准次,幅度5%,或者M2增速上升至20%)实属小概率事件,所以短期反弹不可持续,市场仍需调整。即使真超预期了,再做抉择也不迟。现在抢跑,容易摔跟头。之前未跑的,把握现在。”(东方财富)

(:DF010)

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