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美联储加息板上钉钉新兴市场迎来大考

2018-12-28 16:45:54

美联储加息板上钉钉 新兴市场迎来“大考”

东方财富13日讯,美联储将于周三晚间结束为期两日的政策会议,外界普遍预计美联储会进行今年来的第二次升息。据悉,北京时间周四02:00,美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决议及政策声明;北京时间02:30,美联储主席鲍威尔将召开发布会。

会议看点

美国经济稳定扩张,市场焦点放在美联储会否暗示2018年将四度紧缩政策,今年稍早时暗示为三次。

除了市场普遍预期的加息举措外,美联储可能还会带给投资者一个意想不到的消息。FOMC还可能宣布另外一项改变,即提前退出缩表计划。

据美国财经站报道

美联储加息板上钉钉新兴市场迎来大考

,虽然部分美联储官员曾经暗示美联储资产负债表规模将下降至2.5万亿美元,但现在情况发生了改变,一些美联储官员表示,削减幅度可能不会这么大,而只是下降到3.5万亿美元附近。这或暗示美联储的缩表计划将在明年结束,最晚也不会超过2020年初。

此外隔夜有报道称,美联储主席鲍威尔今天或宣布意外决定,考虑未来每一次FOMC政策会议后都举行会。

鹰派阵营增强

美国旧金山联储银行总裁威廉斯(John Williams)将于下周一转任纽约联储总裁,届时堪萨斯联储总裁乔治(Esther George)将取得利率决议的投票权。

据了解,乔治一向被视为鹰派,此举会让美联储内部鹰派力量增强。不过,外界认为,这样的变化可能不太明显,毕竟在主席鲍威尔的带领下,美联储将加快上调利率。

按美联储很少用上的一个规定,当委任的投票委员出缺时,可以把投票权转移给另一位委员。由此,乔治将获得利率决议的投票权。但他可能在年内大部分时间拥有投票权,而不是去年。

旧金山联储日前表示,寻找威廉斯继任人一事没有特定的期限,类似的过程通常要花费6至9个月。

美元表现

从历史经验来看,即使美联储加息板上钉钉,对于美元来说也未必是重大利好。美联储如预期加息25个基点后很可能再现“买消息,卖事实”的美元抛售行情。

尤为值得关注的是美联储对通胀超调、最新的贸易战的评价以及今年加息三次的“点阵图”是否将发生改变。若美联储暗示更能容忍通胀超调,则意味着该央行不会加速升息,将保持目前渐进式的加息速度,这将无法成为美元再次上涨的动力。

不过,美联储今年的加息次的计划是非常平衡的。只需要一位官员投票支持四次加息,中值预测将有望从三次被上调成四次,美国利率市场认为目前约有40%的可能性在今年12月进行第四次加息,若是如此将利好美元。

新兴市场迎来“大考”

美联储本周加息几乎可以说是板上钉钉。随着资金进一步回流美元资产,新兴市场面临大考。从上周开始,部分新兴市场货币频创新低,多国央行纷纷加息或救市,“蝴蝶效应”正在发酵。

从上周开始,部分新兴市场资产遭遇新一轮抛售,主因为市场预计美联储加息将导致美元走强,因此新兴市场货币受冲击最为明显。

上周四,巴西政府干预升级,但还是未能阻挡巴西雷亚尔暴跌,而周五对新兴市场货币的抛售更是大范围扩展,南非兰特、印度卢比、波兰兹罗提、俄罗斯卢布、韩元、墨西哥比索、匈牙利福林均大幅走软。野村证券全球市场主管Charlie Mcelligott指出,目前最严重的压力主要来于新兴市场的流动性匮乏,而市场波动性已由阿根廷、土耳其转移至巴西。

惠誉分析师指出,美元走强将对新兴市场各行业形成考验。此前美元疲软和大宗商品价格上涨推动了去年新兴市场的强劲增长,但目前这些对新兴市场的利好条件正在消失。随着利率上调以及各主要央行收紧货币政策,新兴市场面临更具挑战性的经济环境和融资环境。

业内人士认为,下一步新兴市场如果发生“蝴蝶效应”才是最值得投资者担心的,这将进一步引发风险情绪变化、波动性抬升,使得美元等流动性更强的资产受到追捧。目前大家关注的是,资金最先从什么地区和类别的资产中撤出。

瑞银新兴市场股票策略分析师Geoff Dennis接受采访时表示,根据该机构模型,泰国在上周取代埃及,成为全球最“拥挤”的新兴市场,墨西哥则仍然是最拥挤的“主要”新兴市场,俄罗斯则成为最不拥挤的“主要”新兴市场。土耳其、印度尼西亚等货币出现暴跌的经济体拥挤程度反而上升。

相对于周度资金流向等数据,瑞银的“最拥挤新兴市场”指标更能衡量该市场从中长期来看的资金饱和程度。该指标通过计算各个市场十年间调整的净资金流入,用一个标准分数(也称z值)来考量这些国家在长期内与均值的偏差,z值越大意味着流入这些市场的资金较历年更多,即该市场更为“拥挤”。如果过于拥挤,很可能是资金收获颇丰准备撤离,或损失过大准备“割肉”。

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