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非银金融季报数据预期良好流动性或有改善

2019-02-26 14:27:08

非银金融:季报数据预期良好 流动性或有改善

保险:双主险大概率成开门红主力产品,3季报将催化板块行情。

本周板块涨幅较为理想,前期提示的第一重利好(备案落地)开始兑现。本周平安和新华分别上涨5.39%,2.28%,人寿和太保也分别录得正增长,我们认为和134号文正式施行后大型保险公司备案情况较为顺利,开门红数据的悲观预期略有改善再叠加年末估值切换有关。各大公司2018开门红主打产品大概率是年金和万能的双主险,其中将年金的首次返还时间延至5年后同时加大返还力度,年金转换至万能险主险账户的费用预计在1%之内,平安的玺悦人生即使该类产品的典型代表,新华新推出的健康无忧c1保险计划主险为重疾险,附加险为投保人豁免保费的定期寿险和医疗保险,创新点在于增加轻症赔付次数和对医疗险的重点突出,我们觉得符合以健康险为拳头产品的新华保险的战略部署,且能保持较高的新业务价值率。

我们看多10月保险板块的投资机会,主要逻辑在于三季报的改善预期和税延年金的细则预期。3季度准备金基准曲线下降5Bp

非银金融季报数据预期良好流动性或有改善

,比去年同比减少5bp使得准备金计提大幅减少;虽然去年3季度上市公司整体投资收益率达到5%以上比2016年上半年大幅改善造成其基数不低,但考虑到保险公司3季度保费由于停售效应增速不低,且今年重配置时点在上半年,因此已锁定相对理想的收益率,我们认为3季报的出炉将是股价催化的重要因素;国务院在近期明确提出税延年金将在近期推出,若10月底细则如期推出且抵税上限高于预期,则将是保险股股价另一重要助力。11月之后我们将重点关注保险公司开门红的预售情况。

推荐标的:新华保险H 股,中国太保;建议关注:中国平安,中国人寿证券:10月券商预计仍将有所作为。

本周券商板块高开低走微跌0.73%, 10月券商仍将有所作为。在基本面上,10月两市日均交易量5172亿元,融资融券规模9950亿元,信用债融资规模环比继续增加,9月份上市券商业绩预期将实现环比增加;在流动性上,定向降准本周虽然对券商股只体现为短期利好,但对市场流动性有一定的指导含义,而流动性是券商股股价的核心变量;政策面上,金融监管指导纲领“稳中求进”,市场已经充分接受目前依然以稳为主的监管风格,长远来看业务结构均衡且规范的大型券商竞争优势将逐渐凸显;

配置上,我们继续看好

(1)营收结构多元、综合实力强的行业龙头券商;

(2)投研、投管能力突出和持续发展信用业务的券商;

(3)流通市值小可以进行价格博弈的券商个股;

(4)事件驱动性券商个股。

推荐:国泰君安、招商证券、兴业证券;建议关注:华泰证券、第一创业多元金融:精选质优个股。

在融资渠道迁移过程中信托公司受益明显,信托行业将继续受益于泛资管行业协同监管,资产规模将继续维持高位增长;中长期看业务结构转型,关注主动管理能力强、资本金充足的信托公司。

金控平台能够通过资源整合,为客户提供综合化的金融服务,促进融资便利化、降低实体经济成本、提高资源配置效率。短期可关注估值相对较低、金融牌照齐全可对冲行业风险的、业绩改善潜力大的个股。

推荐:五矿资本、中航资本、江苏国信、经纬纺机、越秀金控。

转载自:天风证券股份有限公司 作者:陆韵婷

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